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11月投资机会前瞻:资金加码成长股 5G半导体医药成首选目标
来源:本站 发布日期:2019-11-2

 本周市场整体依旧疲弱,但周五大盘迎来突破口,三大指数小幅低开后震荡盘升,多头行动迹象明显。分析人士指出,就目前市场环境和资金面来看,大盘大概率震荡盘整,投资者在操作上应做好两手准备。一是关注热点事件,本周商用化进一步加速事件催化的5G板块。二是跟随机构步伐。数据显示,基金三季报加仓电子元器件行业,重点板块为半导体,以及业绩平稳增长的医药板块。

  5G商用

 分析认为,一批A股细分行业龙头公司明显受益:

  1、基站用滤波器。以A 股上市公司立讯精密为例,该公司曾荣获华为“2018 全球核心供应商金奖”。

  2、5G用PCB。深南电路因在5G用PCB领域的技术领先者地位,获得市场认可。

  3、基站天线领域。天风证券认为,A股上市公司通宇通讯是基站天线领域的龙头,有望受益逐步加速开启的5G大潮。

  半导体

  受益于半导体行业景气度回升,A股多家半导体公司三季报业绩表现不俗,逾10家公司的收入增速和净利润增速大于20%。

  分析人士表示,多数半导体企业三季报业绩超预期,主要在于硅周期反转、5G创新周期以及华为供应链国产替代等因素影响。

  医药

  数据显示,医药指数今年以来上涨突破36%,在29个中信一级行业中排名第7位。机构认为,医药板块的成长性在A股的各行业中处于较高的水平,而估值仍然处于历史中值偏低位置。目前来看,医药板块或仍有较大的估值切换空间,龙头个股的选择也变得十分重要。

  A

  5G:

  商用提振龙头业绩

  景气度持续高涨的5G产业链再次迎来利好,商用进一步加速。本周末正值北京通信展览,三大运营商宣布5G商用正式启动,11月1日开启5G商用套餐。渤海证券分析师徐勇指出,这标志国内5G建设进入加速期,运营商的集采开始大量释放,产业链上的强相关公司获得业绩提升最重要的支撑,这也是通信业主线发展逻辑。在经过调整行情后,行业估值得到有效降低,相应的优质标的值得去逢低布局,即以成长为代表的行业龙头将是后续市场的关注重点。

  国联证券分析师曹亮也表示,三大电信运营商在10月31日PT展开幕式上正式启动5G商用。从11月1日起,中国5G网络正式商用。从今年6月发放牌照到11月5G商用,中国5G发展速度快于国外。5G套餐预约人数突破千万,目前我国已开通5G基站8万多个,国内5G手机已经超过18款,中国有望成为全球最大的5G商用市场。

  中国目前5G商业化脚步不断加快,华为获颁中国首个5G无线电通信设备进网许可,中国5G产业商业化加速,板块中长期向好逻辑不变。万联证券分析师徐益彬建议投资者关注光通信领域的中际旭创光迅科技;通讯设备领域推荐国内设备龙头星网锐捷;所有主营业务均为5G建设核心料号的东方中科等。

  潜力股精选

  中际旭创(300308)成本优势突出

  公司设计封装技术领先,100G、400G产品布局完整,量产能力业界首位,成本优势突出,客户关系紧密,依然可以维持较高增速。可以看到,全球数据流量依然呈现爆发式增长,光模块向400G升级2019年已经小批量,2020年将批量出货。东北证券指出,相比4G时期,5G承载光模块全面升级,网络架构演变增加中传环节,基站数量大幅增加,测算承载光模块整体市场达到百亿美元,相比4G大幅增长。公司2008年由3G无线光模块起家,如今战略回归电信市场,客户关系良好,凭高速光模块封装能力,有望斩获较大份额,带来业绩增量。

  东方中科(002819)成长天花板被打开

  公司是中国科学院控股有限公司旗下东方科仪控股集团有限公司的控股子公司,是国内少数能够全面提供仪器销售、租赁、系统集成及相关技术服务的综合服务商。公司多年来深耕测试测量领域,在5G通讯、新能源汽车、工业电子、消费电子、科研院所等多个领域为客户提供有竞争力的产品。万联证券指出,5G的建设已经陆续开局,无论是在运营商、设备商、芯片商还是终端解决方案商都将迎来对测试设备模拟实验的大规模需求,公司成长天花板将迅速打开。除5G之外,中国向高新技术产业转型、新能源汽车普及等都将为公司打开成长天花板保驾护航。

  烽火通信(600498)进入业绩增长阶段

  公司从2016年启动5G核心技术预研,并以5G为契机,完成从芯片、模块、系统设备的端到端布局,经过多年的技术创新、产品开发和测试,公司5G承载解决方案已经达到商用条件,整装待发。作为5G光传输核心龙头,公司有望率先受益于5G新一轮传输网建设。长江证券指出,随着5G传输招标启动,行业高景气周期开启,预计公司2019-2021年业绩复合增速将稳定在20%以上。公司估值处于底部位置,配置价值凸显。考虑到未来3年公司重新进入快速增长阶段,同时叠加近期运营商传输设备招标及可转债批文有望近期落地,公司向上确定性强。

  深南电路(002916) PCB领域龙头企业

  公司作为国内PCB领域龙头企业,2018年营收及人均产值方面均处于行业领先地位,公司在通信PCB、IC载板领域内的先发优质将持续发酵,龙头估值具备溢价空间。华西证券指出,在PCB板领域,将持续加强在5G通信领域研发和投入,保持公司的先发优势。整体来看,5G时代,高频高速PCB板的占比会显著提升,PCB制造的复杂程度和集成化水平预计会进一步提升,更考验厂商的技术成熟度以及与材料厂商的融合能力,公司具备多年与国际主流CCL供应商合作、融合能力,预计在5G时代,技术优势进一步凸显。

  B

  半导体:

  设计类公司“国产替代”机会凸显

  短期来看半导体已处于筑底阶段,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在。下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线,具化到大陆地区,有分析认为,“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”。

  根据SEMI公布的数据来看,在全球半导体周期性筑底的背景下,中国半导体设备销售额相对保持强势。另一方面,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于10月22日正式成立,未来将继续投向集成电路的设计、材料、制造、应用等细分领域,加速打造自主可控的产业链。整体来看,全球竞争格局集中,国产替代有望加速推进。

  天风证券分析师潘暕指出,从公司的基本面已看到产业复苏的明显迹象,尤其是在设计领域。而二季度为产业的传统淡季,多家上市公司认为下半年的情况好于上半年,设计公司在三季度有望再次迎来戴维斯双击,制造、封测企业或实现业绩拐点。未来三年,在5G等创新大周期、贸易摩擦加速核心环节国产供应链崛起背景下,看好低估值、业绩增长趋势明朗、受益创新+国产化崛起的核心标的,持续推荐优质核心资产,建议投资者重点关注圣邦股份卓胜微兆易创新紫光国微长电科技闻泰科技北京君正等。

  潜力股精选

  圣邦股份(300661)完善产业链布局

  公司持续在模拟和模数混合领域深耕细作,逐渐丰富产品种类,以自有资金收购钰泰半导体南通有限公司持有标的公司28.7%股权并成为第一大股东,横向整合进一步完善产业布局华西证券指出,随着移动终端、可穿戴设备对于电池能效要求不断提高以及5G、汽车电子等新需求的放量,模拟芯片行业预计将保持稳定的增速。从估值角度看,行业内优质IC设计公司相对2020年平均市盈率为63倍,鉴于公司在国内模拟IC领域内处于龙头地位,在进口替代大趋势下,公司与国内主流品牌厂商加强合作,逐步实现模拟IC产品的国产化,可以给予公司一定的估值溢价。

  卓胜微(300782)打入主流安卓厂商供应链

  公司前三季度应营收、净利润均出现翻番增长,其中第三季度同比高增的同时,更是超越了上半年两个季度的归母净利之和,业绩表现持续超市场预期。招商证券指出,目前公司已打入全球各大主流安卓厂商的供应链,单一客户波动影响不大。而且公司在华为仍处早期放量期,后续国产替代空间可观。展望第四季度,由于去年同期基数较低,仅有2505 万元,同时以DiFEM分级模组为代表的新品正持续放量,公司业绩将进一步加速增长。公司作为国产射频芯片龙头厂商,新品技术持续突破,同时深耕安卓阵营,在华为等大客户处开始放量,逐步跻身一线供应商。

  兆易创新(603986)产品切入消费电子龙头客户

  公司上市公司本部围绕AIoT布局“利基型存储+MCU+生物识别”日趋完善,体外布局合肥DRAM项目切入半导体最大细分领域,有望充分受益数据爆发大时代。国盛证券指出,公司作为国内围绕物联网“存储”-“处理”-“传感”全面布局的芯片公司,2019年二季度营收逆势创历史新高,下半年有望继续加速成长。2019年上半年超预期的背后,公司产品切入全球消费电子龙头客户、高容量占比持续提升,同时逐步迈入高端通信、车用领域,替代全球龙头,且随着后续DRAM量产市场有望从百亿美金市场切往千亿美金,国产化加速,充分受益。

  闻泰科技(600745)受益5G换机行情

  公司作为ODM龙头,通过产能扩张和客户导入进一步提升竞争力,有望充分受益5G换机带动的量价齐升行情,安世半导体收购整合后有望进入国内一线芯片厂商行列,在5G浪潮和关键元器件自主可控的共同推动下,形成产业链上下游贯穿互通的业务格局,看好ODM和安世半导体客户资源共享的协同效应对整体业绩的有力拉动。财富证券指出,考虑到2020年下半年开始5G智能手机的加速渗透期,公司将确定性受益。公司在无锡、印度、印尼等地扩大产能,通过当地化生产实现了国际化布局,满足了客户全球交付的需求,为公司未来持续增长奠定了基础。

  C

  医药:

  板块获基金超配

  从基金三季报来看,医药板块被基金超配。具体来看,三季度末A股医药板块的公募持仓比例为12.70%,比二季度上升了1.33%,扣除医药基金后比例为9.42%,环比上升1.33%,继续处于超配状态。另一方面,机构的抱团现象较中报更为明显,超过100支基金持有的股票只有7只。从业绩角度来看,超过六成的医药股净利润同比出现增长,行业整体继续保持平稳增长态势。

  兴业证券分析师徐佳熹指出,三季报过后,投资者开始越发关注2020年的投资机会。我们认为在这方面,应当有三类资产可供投资者关注:第一类依然是“核心资产”;其次是细分赛道的龙头;另外还有低估值有变化的标的。

  当前政策环境下持续推荐两条主线。山西证券分析师王腾蛟指出,政策和资本、人才的驱动下,我国医药创新热度持续,迎来前所未有的黄金发展期,众多创新药已进入临床关键时期接近上市或已经上市,综合创新药具高技术含量、高投入、高风险、高回报、研发周期长的特点,建议关注资金实力强,技术水平高,研发管线丰富的医药创新龙头企业,如复星医药等;疫苗、生长激素、血制品等一些政策免疫的高景气细分领域,建议关注康泰生物智飞生物华兰生物等。

  潜力股精选

  药石科技(300725)业绩复合增速为30%-35%

  公司的分子砌块库自主研发,具有自主知识产权,区别于CRO、CDMO,同一产品可销售给不同客户,领域进入壁垒远远高于CRO、CDMO公司。国盛证券指出,公司深耕分子砌块领域,近年品牌知名度提升,业务发展迅速。基于创新型分子砌块可以加快先导化合物筛选和药物发现的过程,预计未来从药石购买创新型分子砌块的需求会有所增加。同时公司山东谛爱和浙江晖石的商业化产能为公司商业化订单放量提供产能保障。公司技术驱动、不断更新的分子砌块库是核心壁垒,不断扩充的产能为后续成长提供保障,复合业绩增速有望维持在30%-35%。

  康泰生物(300601)产品市场空间广阔

  公司13价肺炎疫苗完成申报前沟通,预计于近期申报上市,并且有望于2020年下半年或2021年上半年获批上市,公司进度位于国内第二。狂犬疫苗(人二倍体)国内领先,该产品有望于今年年底申报上市。东吴证券指出,公司IPV疫苗处于临床III期,位居行业领先水平,OPV后遗症及II型嵴髓灰质炎病例出现,IPV 需求大幅提升,多城市开展2IPV+2OPV的免疫接种计划将进一步提升品种空间。此外,公司百白破-IPV-Hib(新型五联苗)、麻腮风水痘四联苗均快速推进,进一步提升公司产品市场空间。

  恒瑞医药(600276)研发实力雄厚

  公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉动增长,未来三年创新药收入占比有望提升至40%。后续研发持续投入。未来AR抑制剂、瑞格列汀、恒格列净、瑞马唑仑和海曲泊帕等创新药有望陆续上市。国盛证券指出,长期来看,鼓励创新带来的国内用药结构发生变化,龙头集中度提升,公司远未到天花板。未来10年,我国处方药市场将以8%左右增速每年稳定增长,到2029年,处方药市场规模有望达到约3万亿。参照海外龙头情况,公司作为国内药品市场龙头,占整体市场份额有望上升到4-5%,站在未来10年维度上,收入规模有望达到1200亿,利润体量250亿可期。

  片仔癀(600436)成长确定性强

  公司是A股少数具备强大核心护城河的医药健康消费标的,成长确定性强。国盛证券指出,公司药品自2016年开启新一轮量价齐升,提价是需求旺盛与原材料涨价双重因素所致,目前提价的因素没有变,未来3-5年公司还有10-20%的提价空间。长期看,温和提价下销量依然能够保持增长,净利润率同时得到提升。内部营销改革和外部健康消费升级是量价齐升成功实现的主要因素,公司体验馆模式大获成功,2019年上半年已达150家,贡献收入占比约25%,未来将不断向北方市场扩张,成为公司药品、日化化妆品的中药销售终端和增长驱动力。


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