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投资大佬重磅研判股市
来源:本站 发布日期:2020/11/1
 10月28日下午,由中国基金报主办2020中国机构投资者峰会在上海举行,在圆桌讨论环节,6位投资大咖以《后疫情时代的投资格局》为主题进行了讨论和分享,内容包括后疫情时代的产业变化、价值与成长风格分化、未来的风险点等,干货很多。

圆桌论坛由重阳投资总裁王庆主持,参与嘉宾包括南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、高毅资产首席投资官邓晓峰、嘉实基金董事总经理兼嘉实裕远中心总经理邵健、国君资管拟任副总裁李少君、拾贝投资董事长胡建平

  圆桌讨论的三大问题及嘉宾核心观点如下:

  1、关于疫情冲击下的产业变化

  史博:疫情后根本性的改变,就是生活服务和办公互联网化,大公司和中小公司都有机会。

  邓晓峰:面对疫情,中国经济和企业展现出巨大的弹性和创造力,往后看更有信心。

  邵健:中国多数领域的龙头企业在疫情过程中表现都非常好,分享到了行业集中度提升的机会。

  李少君:我们应该充分认识并运用我们制度体系优势,我们的市场规模和制造业也是优势所在。

  胡建平:疫情让物理世界障碍增多,但是更多的商业世界瞬间更通透,障碍被突破,使原先做好准备的很多优秀企业可以大展拳脚,短期内价值得到极大提升。

  2、关于价值与成长风格分化

  胡建平:价值投资现在面临最大的一个变化是,有一波企业家以非线性的速度在创造财富;投资和投机是有区别的,对价值投资成长投资而言,更多是侧重点有点不一样。

  李少君:无论是价值还是成长,拉长来看大家赚取的是不同风险敞口的收益;应该努力获得稳定持续的投资收益,并同时要充分考虑到价值和成长内涵的时变性。

  邵健:真正的价值是当前的估值指标和未来长期成长的统一结合体。用长远的眼光,把这两者结合起来考虑,才能发现最具投资价值的企业。

  邓晓峰:投资是往前看的,需要避免价值陷阱,不能简单看历史的低PE(市盈率)或低PB(市净率)单一指标。成长型的投资策略,需要去识别盈利长期来看不达预期的风险,避免坐过山车。

  史博:优质的成长股比较稀缺,稀缺是目前的核心因素;具备透明度高,可持续成长的公司,未来或还会持续溢价。

  3、关于未来的风险点

  史博:我非常看好A股市场投资机遇,若是存在风险,最大的风险可能是混同风险。投资者很多的时候认为市场上的公司行为模式一致。

  邓晓峰:长远来看,需要去考虑实体创造的回报率和在资本市场获得的回报率,中间的偏差有多大?短时间内偏差可能会不断扩大,但一定会有回归的压力。

  邵健:很多人在谈“赛道决定论”,但并不是所有处于好赛道的企业最后都能走出来,部分高预期的企业会面临无法兑现的风险。另外,A股向全面注册制发展,一些基本面较差的公司或会被迅速边缘化。

  李少君:市场在历年四季度展望来年行情之时,往往没想到市场的一致预期会在第二年落空。当前,我也在考虑现在市场上的一致预期,未来会不会与实际事实存在偏差;比如新冠肺炎疫情、疫苗上市与低利率等一致预期的误差。

  胡建平:如果时间放稍微长一点,最大的风险,是你不积极地参与到A股里面去。投资的一大挑战是从DCF(现金流折现)模型的角度来看,现在有些企业增速确实是非线性,现在利率也是非常低,出现零利率,也是前所未有。


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